刘尚希：消费不振会导致减税降费、公共投资的乘数效应下降-世界微资讯

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中国财政科学研究院院长刘尚希12月17日在2023《财经》年会上表示，高质量一定会体现到速度上，高质量的发展最终都会体现在附加值上，质量越高无论从宏观还是从微观看，都会体现出附加值高。

刘尚希表示，市场信心是个复合函数，取决于多方面因素，其中有经济因素，也有非经济因素，而非经济因素的影响是越来越大。所以仅仅从经济因素上考虑提振市场的信心，很显然是不大全面的，对明年的经济困难和经济分析要充分估计。

另外，要认识到宏观政策刺激效应的递减效应，减税降费，公共投资，都是典型的宏观政策，宏观政策的效果体现在一个乘数效应上。当前消费低迷，预防性的储蓄在上升，在这种消费低迷的情况下，减税降费、公共投资的乘数效应就会大大下降，在刺激消费上，中国的手段相对要少得多。

刘尚希认为，减税降费取决于市场主体是不是有营收，是不是有利润，所以减税降费有一个盈亏临界的效应，越偏离盈亏临界点效率越低。

他还指出，以县市为单位寻找投资项目越来越难，地方专项债主要以市县为单位找投资项目，以市县为单位的区划是有限的，如果以县市为单位做投资，显然路径越来越偏，可能导致专项债投资的效果边际递减。面向中小企业的货币政策，也是面临同样的问题。

此外，市场化改革进一步深化，尤其是要素化市场配置，中央有文件，但没有真正落地，需要梳理一下，要真正推进。央地关系的改革，应当考虑新的因素，就是事权与能力相匹配。

关键词： 宏观政策 投资项目