吉利旗下又一子公司借壳上市：路特斯科技拟年内完成IPO-每日聚焦

1月31日，路特斯科技有限公司宣布和特殊目的收购公司L Catterton Asia Acquisition Corp(下称“LCAA”)(纳斯达克股票代码：LCAA)已达成最终并购协议(下称“并购协议”)。L Catterton Asia Acquisition Corp隶属于全球领先的消费投资公司 L Catterton. 目前，本次交易已分别获得路特斯科技和LCAA董事会的一致批准，预计将于 2023 年下半年完成合并。

据了解，并购协议规定的交易完成之后，公司将保留路特斯科技作为公司名称。交易完成后公司将在纳斯达克上市，股票代码“LOT”。此次交易意味着路特斯科技的企业估值约为54亿美元，该估值已考虑到LCAA信托账户中至多约2.88亿美元现金(假设 LCAA 股东均放弃行使其赎回股份的权利)。

(资料图片仅供参考)

路特斯方面称，这笔合并交易募集到的款项将被用于加速产品创新、开发新一代汽车技术、拓宽全球分销网络，以及企业日常经营。

时势所迫

路特斯(Lotus)品牌于1948年在英国创立，曾与保时捷、法拉利齐名，被称为世界三大跑车品牌。2017年，吉利集团完成对路特斯的收购。2018年，路特斯发布了“Vision 80”战略，宣布并践行全面电动化和智能化。而路特斯科技作为 Lotus 品牌旗下的技术、销售和市场营销业务分部，致力于在2028年暨品牌创立80周年之际成为领先的可持续发展豪华纯电智能出行提供者。

在吉利集团的商业版图中，在过去两年的时间里，沃尔沃、极星、亿咖通相继上市。吉利旗下子公司上市动作频频也让路特斯上市计划早早成为坊间传闻。直至2021年8月，路特斯正式发布了“中英双引擎”战略，路特斯首席财务官李坤龙在发布会上表示，路特斯科技在接受最新一轮外部投资者的融资后，估值可能会达到50亿至60亿美元，计划最早于2023年在纽约或香港进行首次公开募股。

2022年2月，路特斯科技新闻发言人James Andrew也公开称，公司正在为路特斯品牌开发电动汽车，并考虑在英国、美国或中国上市，但具体的融资规模及估值还有待确定。在同年8月的成都车展上，路特斯CEO冯擎峰亦明确指出，公司将在2023年完成完整交付年度后考虑启动IPO。

究其积极推动路特斯上市的原因，一方面来源于路特斯发展的资金压力，另一方面或许是受到了保时捷上市的鼓舞。

尽管与保时捷、法拉利齐名，但在全球范围内，路特斯的品牌影响力都尚不能与前两者相提并论，最新数据显示，2021年路特斯总销量为1710辆，远不及同期保时捷和法拉利的销量。自上世纪90年代以来，走小众路线的路特斯就已风光不再，公司控制权几经转手。2017年6月，浙江吉利控股集团与马来西亚DRB-HICOM集团签署最终协议，收购路特斯51%的股份。

但早在吉利收购路特斯以前，路特斯面临了多年严重的财务危机。有数据显示，2012-2013财年，路特斯公司经营面临1.6亿英镑(约2.07亿美元)的巨额亏损；2015-2016财年，路特斯的息税前亏损高达1630万英镑(约2110万美元)。直至2016-2017年财年，路特斯品牌息税前利润达到200万英镑，实现了40年以来的首次扭亏为盈，但该财年路特斯的净利润仍然亏损。摆在新控股方吉利集团面前的最关键发展问题便是如何使路特斯盈利，而当务之急是为其输血，帮其造血。

在收购路特斯之时，吉利集团曾表示“将尽快让路特斯回到超豪华品牌阵营”，同时明确提及将保时捷确定为发展目标。目前法拉利和保时捷都已经成功上市，靠着惊人的盈利能力，法拉利自2015年从菲亚特集团独立上市以来已经上涨了403%。而去年9月底，保时捷在法兰克福的上市创下欧洲近十年来最大规模的IPO，母公司大众集团因此套现195亿欧元，为其电池技术和车载软件的研发提供了充足资金。如此看来，路特斯迫切寻求上市也有章可循。

借壳上市

值得注意的是，这次路特斯科技将采用特殊目的收购公司(Special Purpose Acquisition Company，SPAC)的方式来实现IPO。

据北京周泰律师事务所权益合伙人、民商事业务委员会主任邱琳介绍，SPAC也称空白支票公司，是一种无实际业务或资产的上市主体，其唯一目的是透过首次公开发售集资，于上市后一段时间内收购标的公司或与其合并。她指出，此种方式于标的公司而言具有确定性高、成本低、耗时少等显著优点。具言之，在并购交易完成前，SPAC已经为上市公司，标的公司只要与SPAC壳公司达成并购意向，且在规定时间内完成并购交易即可实现上市，大大减少了传统IPO上市过程中的不确定性风险；且因为通过SPAC上市的整个过程中，不需要支付IPO的承销费，同时也无需支付挂牌上市的费用，故具备成本低之特点；同时一般IPO上市至少要准备一年，SPAC并购上市快的话4个月就可以完成，具备明显的时间优势。

“汽车行业，尤其是电动汽车和自动驾驶汽车行业，通常存在因长期产品开发需求导致的资金短缺问题，相较于传统IPO上市，SPAC上市可在目标公司需要大量资金时，以尽可能为原股东保留更高的份额或所有权的方式进行接管。因此通过SPAC上市在汽车行业并不罕见，背靠沃尔沃的电动汽车品牌Polestar、自动驾驶汽车软件平台领先者Aurora Innovation、自动驾驶卡车公司Plus.ai均是通过SPAC上市。”邱琳补充道。

LCAA是由美国消费品私募投资公司L Catterton、LVMH和现世界首富阿尔诺的家族公司在2016年共同出资成立的投资公司，并在2021年成功登陆纳斯达克。LCAA 联席首席执行官、L Catterton 亚洲基金管理合伙人 Chinta Bhagat 表示：“全球电动车市场正在快速扩张，豪华电动车市场规模增速迅猛。在当地政府政策的支持下，中国、欧洲和美国很可能在未来十年内成为全球最主要的增长市场。作为豪华车市场减碳的领路人，公司的管理和研发团队有能力带领路特斯科技在豪华电动车领域和其目标市场引领能源转型。”

据悉，吉利控股、Etika和蔚来资本等所有路特斯科技现有股东预计会将各自持有的股权悉数转入合并后公司，并在交易结束后持有合并后公司约 89.7%的已发行和流通股本(基于 LCAA 股东均放弃行使其赎回股份的权利等假设)。由路特斯科技首席执行官冯擎峰领导的现任管理团队将负责管理合并后公司。

对于此次并购，冯擎峰也表示期待，“双方的合作将为路特斯的全球发展提供重要支持，也将在全球范围内带来巨大的品牌合作和战略合作潜力。我们相信双方的本次合作和上市将助力路特斯科技成为全球领先的豪华电动车品牌，推动业务发展战略落地，实现快速增长。更重要的是，这也将促使我们肩负使命，加速实现为全球消费者生产降碳环保豪华纯电动车愿景。”

去年10月，路特斯首款纯电智能Hyper SUV Eletre正式上市，预计将于今年第一季度在中国交付，随后在英国和欧盟市场交付。据了解，借助路特斯跨核心地域的全球平台，Eletre于美国以及全球其他地区交付也在有序规划中。按照规划，路特斯科技在未来4年内还将推出3款纯电新款车型。有业内投资分析师指出，尽管路特斯并非主流车企，但海外投资者更喜欢这种看起来高大上的品牌，通过SPAC上市必然有利于路特斯造血，进而推进其电动化转型。

关键词： 借壳上市 LCAA